為什么同仁堂一直都在向股東借錢?

時間:2020-04-16 15:00???點擊: 次???字體:【

為什么同仁堂一直都在向股東借錢?

  事出反常必有妖。

  其他應收款這個科目跟公司主營業務沒關系,所以我們要去看報表附注,看看里面有沒有股東借款。但是同仁堂(SH:600085)不一樣,它不是借錢股東,而是向股東借錢。這一借就至少有8年了。

  下面是10年來同仁堂其他應收款和其他應付款的占比情況。

為什么同仁堂一直都在向股東借錢?

  相比于同仁堂209.2億元的資產規模,9.53億元的其他應收款并不算多。但是這種與主營業務無關的科目,性質比金額大小更重要。如果有人騙你,那么不管他騙你一次還是騙了你十次,,他都是騙過你的人。定性比定量更重要。你要做的是盡快止損。下面是同仁堂其他應付款的明細。

  2011年前的股東借款沒有數據。2017年開始,同仁堂每年都要向股東借2個億??上覀儾恢肋@個股東是誰,是以多高的利息給同仁堂貸款的,或者是免費支援同仁堂。但是有個金主做股東可真好。而且同仁堂的實際控制人是北京國資委。有個有背景的股東真好。

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  也許正是這樣的背景讓國企的其他應收應付款科目說不清道不明。前段時間看過三峽水利的報表,它的其他應付款占比也很高,幾年來都在5%以上。三峽水利的前身是成立于1929年的萬縣市電業公司,現在的實際控制人是國務院國資委。

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  三峽水利給人的感覺是很牛的樣子。

  我原來只知道有的ZF機關會欠企業的錢,沒想到三峽水利會欠CZJ的錢。下面是三峽水利其他應付款的明細。

為什么同仁堂一直都在向股東借錢?

  三峽水利的盈利能力一般,并且在2003年出現了虧損,這可能跟行業有關。但是同仁堂屬于大消費板塊,并擁有老字號的優勢,可它的盈利能力并不突出。

  下面是10年來同仁堂的盈利性指標,凈資產收益率、總資產收益率以及投入資本回報率呈現出了明顯的下滑趨勢,并在2019年低于10%。

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  凈資產收益率。

  Return on Equity。衡量的是企業使用凈資產來賺錢的能力??傎Y產收益率。

  Return on Total Assets。衡量的是企業使用(負債+凈資產)來賺錢的能力。投入資本回報率。

  Return on Invested Capital=息前稅后經營利潤)÷投入資本=(營業利潤+財務費用-非經常性投zi損益) ×(1-所得稅率)接下來我們要思考的一個重要的問題是,什么時候這三個比率相等?

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  下面是將前面的折線圖變換成柱形圖的圖示。

  折線圖反映的是趨勢,柱形圖側重于當年的對比。

  同仁堂的ROE幾乎每年都要大于ROA,這說明同仁堂在使用負債,可能是無息負債也可能是有息負債。同仁堂的ROE要大于ROIC,這說明同仁堂肯定在使用有息負債。

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